ESG是环境（Environmental）、社会（Social）以及治理（Governance）的英文缩写，是一种关注企业环境、社会、治理绩效而非财务绩效的投资理念和企业评价标准，是影响投资者决策以及衡量企业可持续发展能力的关键因素。在投资需求的推动下，国际ESG评级体系蓬勃发展。
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评级机构：快速发展，产品丰富
伴随着ESG在全球的兴起，各评级机构设计出了多个系统的ESG评估方法，据统计，当前全球ESG评级机构超过600家，包括评级公司和非盈利团体，其中以明晟（MSCI）、彭博（Bloomberg）、汤森路透（Thomson Reuters）、富时罗素（FTSE Russell）、道琼斯（DJSI）、Sustainalytics、恒生（HSSUS）及碳信息披露项目（CDP）等最具影响力。
图1 全球主流评级机构
评级机构为市场提供多种产品与服务，为ESG投资提供参考，并推动ESG信息披露。例如，MSCI目前具有超过900项ESG相关的权益类及固定收益类指数，可分为八大类。
图2 明晟主要ESG指数产品
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评级对象：覆盖全球，数量庞大
在ESG投资驱动下，全球范围内对ESG评级内生动力较强，各评级机构通过体系化的评价标准和规范框架，覆盖全球范围内多个国家的大量上市公司。如彭博覆盖全球60多个国家11500多家公司；富时罗素覆盖全球25个交易所，98%可投资证券市场。
图3 全球主流评级机构样本覆盖范围（家）
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评级维度：议题多元，重点突出
整体来看，国际主流ESG评价内容涉及环境可持续性、合规程度、利益相关方、风险管理等。此外，各评级机构侧重不同，形成多元的评价维度。如MSCI、彭博、汤森路透以全面性评级为主，评级维度覆盖环境、社会和公司治理；道琼斯涵盖了企业在经济、环境及社会三方面的表现；CDP从环境单一维度进行评价，设计包括气候变化、水安全与森林三方面的问卷；富时罗素将企业绿色收入占比纳入ESG评价；Sustainalytics以ESG风险评级来取代全面性的ESG评级。与此同时，各评级机构评级指标覆盖广泛，囊括了企业层面的战略和计划，包含政策、组织、战略、系统、绩效等。
表1 全球主流评级机构评级指标体系
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评级信息：渠道广泛，沟通充分
评级机构通过多渠道获取上市公司ESG信息。MSCI、富时罗素、Sustinalytics等机构的ESG评级信息来源，除各企业社会责任报告、可持续发展报告之外，还有企业官网、官方自媒体等发布的有关 ESG 的信息，以及权威媒体对企业相关ESG信息的报道。
大部分评级机构在搜集并整理信息的基础上，会与企业沟通，进行信息确认与补充。如富时罗素会与企业就每个指标的分析结果进行沟通及信息补充。MSCI通过与企业沟通进行数据质量管理，企业可对数据和信息进行更新及改正。Sustinalytics会在正式发布企业ESG风险评级报告前联系企业，让企业在两周内审核评级报告的准确性和完整性并进行补充或修改。恒生会将初步评估结果发送到公司，问询是否有关证明文件、补充资料或意见，若有则补充后重新评估。
CDP及道琼斯的评级则以问卷调查为信息来源。CDP向企业发放问卷，根据企业对问卷的回复进行等级评定。道琼斯邀请上市公司参与企业可持续发展测评，企业通过回应问卷展示自身可持续发展表现。
图4 全球主流评级机构评级信息
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评级结果：呈现直观，等级分明
各评级机构结合自身评级体系的基本框架，对ESG披露机制进行细节设计等，最终形成各有特色的ESG评价，评级结果层级分明，界定清晰。为便于投资者对评级结果有更加直观比较，现有主流做法是在评分基础上进行归类与界定，如MSCI将评级结果进一步归为行业领先水平、行业平均水平、落后行业水平三类；Sustainalytics将评级结果划分为可忽略风险、低风险、中风险、高风险、严峻风险等五个级别。
表2 全球主流评级机构评分等级
综上可见，全球范围内评级机构数量众多、评级产品丰富、评级体系趋于成熟、评级对象覆盖广泛、信息渠道多元，为企业开展ESG信息披露、风险识别、管理改善提供重要的参考依据。随着ESG在中国内地的发展，国际评级机构将越来越多的中国上市公司纳入评级对象，如MSCI对超过800家中国A股上市公司评级，富时罗素将A股市场在其指数体系中的纳入因子从15%提升至25%、覆盖范围拓展至约800家A股上市公司，推动着中国资本市场逐步关注ESG表现。
主要参考文献
[1] 明晟（MSCI）官网：http://www.msci.cn/
[2] 富时罗素（FTSE Russell）官网：https://www.ftserussell.com/
[3] 碳信息披露项目（CDP）官网：https://china.cdp.net/
[4] Sustainalytics官网：https://www.sustainalytics.com/
[5] 汤森路透（Thomson Reuters）官网：
https://www.thomsonreuters.cn/zh/products-services/legal/westlaw-china.html
[6] 杨蕙宇.国内外ESG体系的比较[J].企业改革与管理,2020(02):51-52.
[7] 陈宁,孙飞.国内外ESG体系发展比较和我国构建ESG体系的建议[J].发展研究,2019(03):59-64.
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